20210621~20210625 投資雜筆

 

以下是我本周的部位調整狀況，僅為本人追蹤投資績效之用，本Blog不會以任何形式暗示投資建議，也無任何推薦投資標的買賣之用途，若有想法可理性討論，投資績效概與本人無關。

 

1.標的：麗豐-KY(4137)

2.買賣別：買進，收盤價204.5

3.個股簡介：麗豐主要從事美容護膚品研發、製造與銷售，旗下美容品牌「克麗緹娜」是兩岸三地最具規模的美容連鎖品牌，至2021年 4 月底止，麗豐全球門市數量來到 4903 家，預計今年門市淨增加 500 間。麗豐在中國市場，以輕資產、加盟模式掌握中國美容行業的快速發展期，目前是中國大陸中高階的大型美容連鎖機構。

營收比重以大陸為主，上海、北京、廣東等已發達地區占 49%，福建、江西、河南、山東等小康地區占 44%，黑龍江、貴州等開發中地區占 4%，台灣、香港、越南則占 3%。

2019年公司產品營收比重：臉部護膚產品佔93%、身體產品佔1%、芳香產品及其他佔6%。

4.交易原因：評價便宜，ROE和毛利率夠高，今年不增資排除股權稀釋問題。

5.後續觀察：

(1)營運主要在中國地區，雖不受台灣疫情惡化影響，但美容屬奢侈品消費，恢復速度會落後民生必需。

(2)今年將在中國地區增加500家加盟店，但在醫美事業腳步較慢，產品組合較為單一。

(3)2021年為後疫情時代，疫情對實體經濟的傷害已造成，觀察目前營收呈現成長復甦趨勢，且長期而言愛美是女人的天性，疫情不會改變這項消費模式，其公司競爭力也不會受到疫情影響。

 

 

1.標的：譜瑞-KY(4966)

2.買賣別：買進，收盤價1400

3.個股簡介：譜瑞-KY(4966)公司在2005年11月設立於英屬開曼群島，團隊來自於Trident，由英特爾(Intel Capital)，聯想(Legend Capital)，永威(AsiaVest Partner)，聯電(UMC Capital)共同投資。公司主要從事高速訊號傳輸介面及顯示晶片之研發、設計及銷售，為國內少數IC設計公司有能力提供DP/eDP T-CON規格產品，是嵌入式eDP T-CON的全球領導廠商。

2019年，推出PCIe 第四代時序重整晶片(Retimer)為橫跨英特爾及超微平台，目前已切入資料中心。另外，PCIe已成為伺服器高速傳輸方式，公司的PCIe Redriver和Retimer主攻伺服器市場，已獲得美國業者和大陸OEM廠，及台灣ODM廠採用。

4.交易原因：高頻高速傳輸的長期趨勢確立，加上疫情推波助瀾，更加速產業發展，看好在eDP、高速傳輸領域的產業地位，以及切入伺服器業務後的成長力道。

5.後續觀察：

(1)2021Q2進入Whitley平台換機潮，2022Q1又有Eagle Stream平台更大規模的換機潮。預期伺服器規格持續提升，對於PCIe Retimer的需求有增無減，且技術領先，將成為營運成長的新藍海

(2)過去儘管譜瑞-KY在PCIe Gen4 Retimer技術表現優異，但受限於主要客戶Intel先進製程進度落後以及AMD Server雖支援PCIe Gen4但市佔率偏低，故譜瑞的出貨規模遲遲無法上升，預期此一情況將在Ice Lake-SP支援PCIe Gen4後有所改變。

 

1.標的：為升(2231)

2.買賣別：買進，收盤價210.5

3.個股簡介： 為升電裝工業股份有限公司成立於1989年，是台灣最大汽車內裝開關製造商，主要產品為汽車內裝開關及各式車用感應器，主要供應北美AM市場。2016年上半年，為升也搭上汽車智慧化與安全化的熱潮，收購專精於通訊產業的至鴻科技，並設立轉投資公司為昇科科技，專門朝 ADAS 領域發展，將 24GHz、77GHz 和 77GHz 毫米波雷達技術納入事業版圖，至此跨足車用雷達模組生產，開發盲區偵測、防撞雷達系統，搶攻汽車防撞雷達市場。

4.交易原因：看好ADAS智能汽車未來發展。

5.後續觀察：

(1)目前車用市場毫米波雷達以24GHz、77GHz為主，未來將朝79GHz發展。相比24GHz毫米波雷達，77GHz毫米波雷達具有準確度較高、適合遠距離偵測等優勢，因此逐漸成為目前市場主流。公司已掌握77GHz、79GHz毫米波雷達的部分核心技術，有望在未來爭取更多訂單與專案。

(2) 多國政府逐漸立法將ADAS多項功能列為新車標配，除了緊急煞車系統、車道偏移警示等ADAS安全性功能，自動駕駛系統同樣需要毫米波雷達的輔助，其中自動化程度越高的駕駛系統(LV3-LV5)，所需的毫米波雷達數量越多。未來5年LV1和LV2自動駕駛的普及、LV3和LV4自動駕駛快速發展，將持續為毫米波雷達提供動能。

 

1.標的：鼎翰(3611)

2.買賣別：買進，收盤價219

3.個股簡介：鼎翰科技股份有限公司(股票代碼：3611) 前身為台半事務機器事業處，於2007年分割獨立而設立鼎翰，成為台半子公司。公司為台灣第一大及全球第5大條碼印表機廠商，主要從事製造條碼印表機、掃描器及相關週邊配件，除TSC品牌以外，2016年併購美商Printronix條碼機事業部，2019年併購美商Diversified Labeling Solutions, Inc. (DLS)，正式跨入耗材製造領域。

2019年公司營收比重：條碼印表機62%、零配件38%。

4.交易原因：公司競爭力足夠，財務表現佳，看好疫情好轉後的物流需求。

5.後續觀察：

(1) Zebra為條碼印表機領導廠商，在全球主要市場皆居領導地位，市佔率超過40%；其次，日系廠商Toshiba、Sato，在日本市場建立極高的競爭門檻，其他廠商難以進入。

(2)鼎翰過去是全球前五大條碼印表機製造商中，唯一沒有銷售標籤耗材的廠商，故營收大幅落後競爭對手，併購DLS公司後可望補足這塊產品。標籤耗材是需要持續購買的商品，不像條碼機相隔多年才會更換一次，納入標籤耗材業務將有助鼎翰營收穩健成長。

(3) RFID Reader是條碼印表機未來的重要應用，此趨勢將帶動營收動能。

(4)歐美地區營收佔比高達60~70%，終端應用包括零售、郵政、物流、工業、醫療、政府部門......等，若歐美零售業回溫，勢必也會帶動物流、郵政、工業用需求。

 

1.標的：啟碁(6285)

2.買賣別：買進，收盤價70.3

3.個股簡介：啟碁科技(股票代碼為6285.TW)成立於民國八十五年十二月七日，為國內衛星通訊大廠。公司專注於通訊產品的設計、研發與製造，提供ODM代工客戶包含RF天線、軟硬體與機構設計，加上系統整合、介面開發、產品測試與認證等技術支援，並且跨足消費性、企業級、工業規格與車用產品，長期深耕網路通訊、數位家庭、衛星廣播與汽車智慧駕駛輔助系統等領域。啟碁近年來公司積極拓展車用電子相關業務，並布局家用能源管理產品、物聯網WiFi模組、智慧家庭寬頻閘道器等。

啟碁產品營收占比來看，網通 45%、車用 30% 以上，居家聯網近 25%、其他約莫 5%；若以地區來看，歐洲 30%、美國 46%、亞洲 24%。

4.交易原因：公司競爭力足夠，所發展產品長線為未來趨勢，評價便宜。

5.後續觀察：

(1) 5G行動通訊時代來臨，其特色為高頻高速傳輸，且訊號不延遲，車聯網相關應用環境逐漸邁向成熟，啟碁主要產品線包含5G、IoT（物聯網）、寬頻、汽車電子、天線、射頻模組等，都是未來趨勢。

(2) 預估網通晶片、車用晶片缺料狀況將在2021 Q3獲得初步緩解，車用通訊模組、車用防撞雷達專案量本季也將迎來明顯復甦，有利於2021下半年營運